Re: [情報] 2603 長榮 113年Q1:8.14

※ 引述《q1a1 (一問一答)》之銘言： : 4.1月1日累計至本期止營業收入(仟元):88,638,659 : 5.1月1日累計至本期止營業毛利(毛損) (仟元):18,954,555 : 6.1月1日累計至本期止營業利益(損失) (仟元):15,654,238 : 7.1月1日累計至本期止稅前淨利(淨損) (仟元):21,047,420 : 8.1月1日累計至本期止本期淨利(淨損) (仟元):18,223,278 : 10.1月1日累計至本期止基本每股盈餘(損失) (元):8.14 : 13.期末歸屬於母公司業主之權益(仟元):473,430,119 跟之前一樣季報整理，沒興趣直接左轉吧，感恩 24Q1 23Q4 23Q3 23Q2 23Q1 營業收入 886.4 696.9 728.1 673.8 668.3 營業毛利 189.5 88.9 124.1 138.1 148.0 營業利益 156.5 47.2 87.6 101.3 111.4 稅前淨利 210.5 65.3 252.0 162.1 162.3 所得稅 28.2 24.0 21.4 97.5 98.9 本期淨利 182.2 41.3 230.5 64.6 63.3 首先，24Q1 EPS 確實低於我預期，嗚嗚 >_< 不同於去年 23Q1 EPS 是因「被扣近 100 億的稅」 這次 EPS 高估，原因則明確是來自於「本業」 營業收入 886.4 億，營業毛利 189.5 億 換言之，營業成本驟升至 696.9 億！ 遠遠超出上季 23Q4 的 607.9 億，增加了 89 億 這也導致 EPS 從合理預期的 10-12 摔至 8.14 之前法說時我曾發文說，繞行會增加營運成本 但就算如此，單季成本增加 89 億，實在太多了 舉例，營運航線以歐洲線為最大宗的陽明海運 營業成本：23Q4 340.6 億；24Q1 337.0 億 顯然紅海這波繞行，對營運成本是沒太大的變化 那長榮這 89 億的成本究竟來自哪裡呢？ 讓我想起兩年前的 22Q4 也曾發生過「成本暴增」 （至少我目前依然不知道原因啦） 以下是近兩年長榮逐季的營業成本 在併購 EMS 前，營運成本穩定在 520-550 億間 23Q3 併購 EMS 後提升 10% 運力，約 600 億初 從長榮疫情前大造船正式下水後的 21Q4 開始： 21Q4 544.2 => 正常 ----------- 22Q1 528.0 => 正常 22Q2 532.3 => 正常 22Q3 573.1 => 疫情最後旺季貨量巔峰，略高合理 22Q4 655.0 => 營業成本突然跳高 82 億？ ----------- 23Q1 520.3 => 成本回歸正常，520~550 億 23Q2 535.9 => 依然正常 23Q3 604.0 => 正式併購 EMS，成本跳高合理 23Q4 607.9 => 維持跟上季差不多，正常 ----------- 24Q1 696.9 => 營業成本突然跳高 89 億？ 個人感覺，長榮「或許」是一次認列了啥成本吧 不然從陽明海運的近兩季營運成本沒啥變動來看 要說長榮海運繞行增加 89 億成本，並不太合理 當然這只是"猜測"，總之只能等八月時 Q2 驗證 業外部分：53.9 億 其中利息收入 24 億，合乎預期（手上現金） 未來每季應能繼續維持 2X 億的～躺平收入XD 其他收入部分，從 23Q4 的 3.4 億增為 35 億 果然，如期認列了長榮 2 月併購義大利海運時 產生的 35 億廉價購買利益（上次發文有提過） 長榮本季的業外部分，整體蠻符合原先預期的。 但~~~阿榮你的本業啊~~~QAQ 總之 Q1 財報大概就醬吧，淨值上升至 221.61。 以下統整紅海危機後已開財報的主要航商： Rank 航商 23Q4 EBIT 24Q1 EBIT No.2 馬士基(Ocean) 　-12.8% -2.0% (+10.8%) No.4 中國遠洋(Ocean) 3.5% 18.0% (+14.5%) No.5 德國赫伯羅德 -6.2% 財報 5/15 No.6 日本ＯＮＥ -7.4% 5.8% (+13.2%) ============================================ No.7 長榮海運 6.8% 17.7% (+10.9%) No.10 陽明海運 -10.2% 18.0% (+28.2%) 陽明營收歐洲線佔最高，這波紅海真的賺爛：） 長榮 8.14 雖低於預期，但還是很優秀的。 最後，NRF 5 月報告也已於上周 5/8 出爐： https://imgur.com/zHla6bU 從數據看未來幾個月貨量展望，還算蠻不錯的 1.96 -> 1.95 -> 1.93 -> 1.96* -> 2.06* -> 2.03* 今年整年貨量明顯優於去年（雖還不及 2021-22） 不過還是得說不少新的大船持續下水中 就繼續看下去吧。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.192.88.138 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1715694680.A.879.html